昨天，上证综指持续反弹，以1986.44点报收，距2000点仅咫尺之遥———

　　十大举措、4万亿元投资，中央政府的一系列经济计划出台后，股市果然应声止跌。经过小幅震荡，便开始了久违的连续上涨；大盘在收复1800点和1900点关口之后，又开始逼近2000点重要关口。市场是否已经见底？中级反弹真的来了吗？

　　本期嘉宾：联讯证券首席策略分析师曹卫东；中投证券分析师徐晓宇；西南证券分析师张刚；私募人士陈晓阳

　　主持人：本报记者吴琳琳

　　■市场已经提前见底？

　　记者：随着扩大内需政策的不断落实，政策累积效应已逐渐显现，市场信心也开始恢复，股指出现连续上涨，您认为这是否说明市场已经提前见底？

　　曹卫东：在政府不断强化财政政策和货币政策利好效应的前提下，股市正处于构筑底部的过程中，再创新低的概率在减小。

　　徐晓宇：近期不断推出的刺激经济措施，将大大缓解投资、出口、消费下滑的压力，股市是提前反映对未来经济的预期，市场对未来经济的悲观预期已减轻了。市场是否已提前中长线见底，我认为还要看宏观经济何时出现拐点。

　　张刚：一系列重磅措施的推出，促成市场热点不断涌现。市场已经一改交投持续低迷的格局，成交额恢复至活跃水平，显示场外资金已大举进场，暗显机构投资者开始主动出击，对后势走向趋于乐观。2000点下方将成为机构投资者的成本区，1664点将成为年内底部。

　　陈晓阳：只能说阶段性底部已经明确。虽然本周大盘出现连续大涨，但这些超预期措施是否能够挽救经济下滑态势还是个未知数。

　　一般而言，借鉴“罗斯福新政”做法，动用国家资本，通过大量基础投资扭转经济形势，但是经济调整周期是难以改变的。当前行情主要还是受经济措施刺激走出的阶段性行情，熊市调整趋势还是没有改变，并不是真正的见底行情。

　　■这波行情能走多远？

　　记者：在周边市场忽明忽暗，A股市场大小非根本问题没有解决的情况下，这波行情究竟能走多远？超预期的政策能否铸就一波中级行情？

　　曹卫东：A股市场还是一个政策市，因此市场反映的主要是投资者对政策面的预期，在目前投资者预期向好的情况下，市场信心恢复比较快。从市场本身调整幅度来看，即使没有政策面大力度的转向，市场本身也会在半年以后见底。

　　目前市场上减持的都是小非，在国家货币政策放松的情况下，准备减持的小非，可以通过银行来解决经营资金缺少的问题，不一定通过在股市上套现。小非的减持意愿在降低，当然这需要一到三个月的观察期。

　　市场继续上涨可能性比较大，以1600多点为这次反弹的起点，乐观来看，指数应该有翻倍的可能，也就是3000点附近的区域。当然这个过程不一定很快，现在只是反弹初期，主要集中在政策受益的板块，至于哪个板块将来能领涨还很难说。

　　徐晓宇：从经济拐点开始出现到现在时间还很短，最困难的时刻还没有到来，能否铸就一波中级行情还要看政策的具体执行情况。

　　大小非并不是市场的根本问题，他们也是投资者，也要看未来的经济走向和股价的估值情况。估值过低、经济好转了，大小非并不会成为市场的压力，反之，大小非有什么理由不抛售呢？

　　以中长线投资角度看，目前市场中仍然有被严重高估的股票，特别是一些股票由于护盘或者市场期待护盘的因素，并没有合理回归，所以，从指数上来说，市场上行的空间是有限的。

　　张刚：2009年限售股解禁股数占上市公司总股本的38％，为目前流通A股的一倍；如果没有有效的方式来化解，将在明年抑制二级市场的走势。

　　目前市场对振兴经济的措施给予了极高的预期，但实际上相关举措很难立竿见影地促成实体经济迅速发生改变。政策性利好和短期内相关负面的经济数据，一定程度上会造成市场出现反复。

　　下周整体性升势将转变为震荡攀升格局，而在对利好进行了过度透支的反应后，市场也会相对趋于理性。预计在“9·19”行情的高点2300点附近，会对此波中级行情画上句号。

　　陈晓阳：谨慎的观点看，应该反弹到2100点附近；乐观一点可以看到月K线的5月线2236点附近。从本周四、周五连续两天放量反弹的态势看，说明场内外抄底资金入市明显，具有较强的上攻动力，后市大盘应该仍具有一定的反弹空间。

　　至于能否铸就一波中级行情，目前暂时还是以阶段性反弹对待。因为当前反弹仍是超预期政策刺激引起的，若短期内政策累积做多效应得以释放，大盘避免不了转为弱势调整格局，可能进入二次探底。

　　■平准基金是否会推出？

　　记者：政府已经明确表态，将全力维护股市和房市稳定。您认为接下来是否会直接针对股市出台相关举措，比如推平准基金等？

　　曹卫东：政府已经把这些措施提到日程上。但我认为仅以现有的货币和财政政策转向，还不能恢复市场逐级向上的趋势，再次出现非理性下跌，政府才能推出平准基金。当然不排除这种可能的发生。

　　我个人判断，1300点政府推出平准基金的可能性比较大。接下来监管层可能会推出像融资融券、创业板等这些直接针对股市的举措。

　　徐晓宇：从今年以来三次针对股市的救市情况看（一季度开闸新基金、二季度调减印花税、三季度调减印花税），都没能阻止股市的理性回归。

　　股市是反映对未来经济预期的，救股市不如救经济，经济好转了股市自然也就稳定了。平准基金在资金的运作上存在诸多风险，目前绝大多数股票市净率还很高，推平准基金毫无意义。

　　张刚：在股市的范畴里，年内已经出台多项措施，但从市场走势反映出来，作用有限，远不如刺激经济的举措。目前机构投资者均已入市，后续难有大规模增量资金。

　　平准基金目前仅是空中楼阁阶段，缺乏配套法规的规范和实施的基础。国家发改委副主任张晓强12日表示，政府对是否需要救市未有共识，因此就不存在要设立平准基金。这是近期官方首次对平准基金的明确表态。因此，大家不应对平准基金寄望过高。

　　陈晓阳：按目前形势来看，针对股市出台相关措施的可能性不大。综观近期管理层出台措施的意图分析，偏重于积极拯救经济下滑的趋势，并没有针对股市下滑出台相关措施，给投资者一种迂回战术的想法，从侧面拯救股市。并且官方已经明确表态，是否需要动用平准基金救市没有形成共识。

　　■哪些板块会继续表现？

　　记者：在利好政策的累积效应下，哪些板块会继续有所表现？目前市场环境下，投资者应如何把握机会？

　　曹卫东：不同的投资者有不同的操作策略。仓位比较轻或空仓者，要进入市场，没必要现阶段追涨，尤其建材、水泥这些阶段性涨幅比较大的板块。

　　大盘不可能一路上涨，市场出现回调时，再选择进入市场更为稳健，像建材、水泥这些板块可以中线吸纳。预计在沪市逼近2000点的时候，会出现比较大的震荡。

　　对于套牢者来说，可以对业绩比较差或者政府投资领域外的个股进行减持，重新吸纳受益于政府投资的板块，一定要紧跟政策选股。

　　我认为，政府在加大投资和鼓励出口之后，接下来会扶持那些经济转型中的产业，比如节能减排、科技创新产业、通信电子、生物制药等，这些是行业当中想象空间比较大的板块，犹如曾出现过的网络股行情。

　　徐晓宇：从目前市场情况看，还是过度悲观预期之后的超跌反弹，水泥、建材、铁路等强势个股已经有大约50％以上的涨幅，短线不宜再追高。

　　投资者可以沿着产业链传递的关系寻找第二受益梯队，例如，辅助设备、小农机、农村运输工具、化肥农药等等。在趋势没有彻底翻转之前，仍然以超跌反弹操作为宜。

　　张刚：货币政策和财政政策都在积极地发挥刺激经济的作用，将逐步呈现利好效应。对货币政策敏感的房地产、银行，以及受惠于相关财政政策的日常消费领域、机械、农业均会有较好表现。

　　而建材、工程等基础设施建设领域，由于已经累积了较大升幅，形成了较多的获利盘，存在下调的压力。投资者应密切关注板块的轮动性，不可死抱单一品种，且不要追涨杀跌，应在调整过程中介入，而在暴涨阶段逐步派发。

　　陈晓阳：在投资方向上，由于财政倾斜和不可逆转的政策支持，几类行业在未来几年的成长潜力都较为可观。一是水泥、钢铁、工程机械、建筑开发等建筑建材行业；二是工程机械、铁路设备、电网设备等基础设施配套行业；三是终端消费品的产业，具体包括农林牧渔、食品饮料、商业贸易和医药生物等行业。